EDITORIAL | Un NO a l’Acord amb la UE no implicaria una baixada del ràting d’Andorra

Arrel de la presentació de l’informe de Standard&Poor’s (S&P) 2026 sobre Andorra, ha corregut la noticia que segons el ministre Lladós un NO a l’acord d’associació (AA) podria fer baixar els ràtings d’Andorra.

Llegit l’informe de S&P del 6 de novembre 2026, podem afirmar que no hi ha cap advertiment de S&P que un NO a l’AA provocaria una baixada de nota per a Andorra.

L’informe de S&P simplement diu que la ratificació de l’AA podria facilitar el lliure moviment de persones, capital, bens i serveis però que està condicionat a un referèndum. L’Informe simplement constata que desprès de signar-se el text aquest octubre, la seva implementació depèn del resultat d’un referèndum i de la ratificació parlamentària. És a dir que l’informe de S&P és neutral i respectuós del resultat del referèndum. En cap moment S&P gosaria dir que valorarien negativament la decisió del poble sobirà si fos d’un color o d’un altre.

Per tant, podem dir que no hi hauria cap base objectiva en el contingut de l’informe que es pogués interpretar com un advertiment que un NO implicaria una baixada de qualificació.

Podem analitzar què ha passat a Mònaco amb els seus ràtings quan va suspendre la negociació amb la UE. Quan es fa aquest exercici, es constata un fet sorprenent: Mònaco no rep cap qualificació de Moody’s, de S&P o de Fitch. De fet no rep cap ràting de cap agència. La raó és molt senzilla i podem dir que excepcional: aquestes agències avaluen el risc del deute dels països o d’institucions i Mònaco no te deute públic ni emet obligacions als mercats financers. Per tant no podem mirar l’evolució del ràting de Mònaco per què no existeix.

Però podem analitzar el ràting d’un dels bancs històrics de Mònaco, la CMB (Compagnie Monégasque de Banque). CMB publica el seu ràting en els seus informes. Resulta que durant el període 2022 a 2025, CMB ha mantingut constant -tots els anys- la qualificació Baa1. Destaquem que a 31 de desembre 2023, es va mantenir a Baa1. És a dir que es va mantenir al 2023 quan Mònaco va suspendre les negociacions amb la UE. També es va mantenir al 2024 quan el Gafi va posar a Mònaco a la llista grisa. Un fet que fa pensar que la capitalització de la banca, el rati de solvència, els suports dins del grup bancari i molts altres factors pesen més en el ràting d’un emissor de deute que no pas el SÍ o al NO a l’AA.

Serveixi aquesta editorial documentada com a contrapès informatiu.